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【2008年美联储如何面对危机系列】雷曼倒下第二天的FOMC会议

发布时间:2019-10-18 22:13:14 编辑:笔名

2008年9月16日,即雷曼申请破产的第二天,美联储进行了常规的FOMC议息会议。

会上已经有美联储官员认识到危机通过货币市场传染的危险性。为了稳定全球市场,稳定全球银行的融资来源,会上要求与G10国家签订无上限美元互换协议。通过该协议,G10国家市场的央行理论上可以向本国银行业提供无上限的美元贴现供给。

当时伯南克在会上表示:“我倾向于不设定上限,我知道这就是我的火箭筒。”

会上,美联储重要人物纽约联储主席Bill Dudley解释了货币市场的风险:

现在,雷曼申请破产保护已经从多方面加剧了摩根士丹利和高盛的压力。雷曼倒闭意味着,与周日相比,投资者现在会认为摩根士丹利和高盛的债务存在更高的风险。这意味着,这些企业需要比过去更大的流动性缓冲,同时这也对长期的盈利能力产生影响。

结果,它们的股价在昨天大幅下跌。摩根士丹利股价下跌了约5美元,至32美元,高盛的股价也下跌了18%,至135美元。摩根士丹利还经历了温和但不严重的交易对手方撤离,在一定程度上侵蚀了它们的流动性缓冲。

雷曼的问题在一些其它领域更为明显。这是非常不完整的,但引起我注意的是货币市场基金—特别是Reserve Fund(一只货币市场经基金)出现了巨额的赎回,它们面对了严重的流动性问题。我实际上并不肯定怎么能解决这个问题,但我认为,道富银行昨晚已经出现被迫填补Reserve Fund巨额资金缺口的情况。

当然,现在的风险是,如果AIG将要倒闭,鉴于货币基金对AIG的头寸要比对雷曼的头寸更大,所以货币市场跌破1美元将成为真实的风险。与这些货币市场基金相关的经济实体的资本资源都相当薄弱,所以它们填补货币基金亏损和保持基金完好的能力是非常有限的。因此在传染将如何进一步扩大的问题上,货币市场基金一个重要的问题。

Dudley当时的担忧全都变成了现实。伯南克的炮并没有缓解市场的压力,Primary Reserve Fund同一天就跌破了1美元的净值。银行间市场融资成本继续上涨,危机开始大范围传染,终政府不得不救助AIG。

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